内容提要

某新能源科技公司因金融借款合同纠纷被申请执行1.8亿余元。东莞中院没有整体拍卖1.5亿余股质押股票，而是由双方协商分拆处置、调整起拍价基准日，最终溢价成交，债权本息全部兑现，企业还留有资金恢复生产。

正文

一起金融借款合同纠纷执行案，让一家新能源科技公司站到了悬崖边上。因1.8亿余元到期债务及利息、罚息未获清偿，某证券公司依据仲裁裁决向东莞市中级人民法院申请强制执行，同时请求对被执行人名下1.5亿余股质押股票启动拍卖、变卖，并将企业纳入失信名单、对法定代表人采取限制高消费措施。

承办法官阅卷后发现，双方此前有合作基础，被执行人在仲裁程序中也认可了大部分请求，具备协商空间。经多轮沟通，申请执行人同意给予一定履行宽限期，为后续和解与处置方案协商留出时间。

难题在于股票怎么处置。1.5亿余股按市值足以覆盖债权，但整体上拍门槛极高，一次性拿出数亿元资金的竞买人寥寥，按以往经验大概率流拍；一旦流拍，债权难以兑现，还可能引发股价剧烈波动，波及大量中小投资者。执行团队提出化大为小、分拆处置的思路，并把方案设计的主动权交还双方当事人。

经磋商，双方确定：按当时股价测算，处置其中6261万股即可覆盖全部债权本息；该部分整体上拍但允许竞买人分拆举牌，最低申报数量50万股；竞价实行价高优先、数量优先、时间优先三重排序，出价相同的看申报数量，数量相同的看出价时间。起拍价的基准日也作了调整——通常以拍卖公告发布前一交易日收盘价为基准，但从公告到开拍往往间隔数周，股价可能已明显偏离；本案改为以拍卖日前一交易日收盘价的八折确定起拍价，更贴近市场实际，方案获双方一致认可。

拍卖当日，6261万股以每股4.04元起拍，83人报名、863人关注、近16万人次在线围观，竞价持续约25小时，历经468次出价、215次延时，最终10名竞买人以合计2.9亿余元竞得全部股份，每股成交价最低4.69元、最高4.74元。法院出具10份确权裁定及协助执行通知书，完成全部过户。

随着利息、罚息持续计算，至成交时债权本息已增至2.03亿元。被执行人清偿全部债务后，尚有9000万元资金回流用于恢复生产经营；原质押股票中剩余9000万股无需处置，解除质押后返还企业。

从执行实务看，本案的价值在于处置方式与市场变化同步：对大宗股票不搞整体拍卖，而以分拆降低单个竞买人的资金门槛；对起拍价基准日作出更贴近交易实际的调整，减少流拍与折价风险。既兑现了债权，也避免冲击二级市场，为同类涉上市公司股票的执行案件提供了可参考的操作样本。

文章来源

本文来源：最高人民法院。 查看原文